5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂但过程(chéng)中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(běn)不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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